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建材行业动态:保障房+稳增长共发力 提示建材布局机会

来源:家居百科 时间:2022年01月21日 10:30

行业近况:1 月20 日,全国住房和城乡建设工作会议召提出加强房地产市场调控,坚持“房住不炒”,保持调控政策连续性、稳定性,增强调控政策协调性、精准性,持续整治规范房地产市场秩序。此外,会议要求重点推进住房供给侧结构性改革,大力增加保障性租赁住房供给,2022 年建设筹集保障性租赁住房240 万套(间)。我们认为会议进一步强化了继续稳妥实施房地产长效机制,实现良性循环的信心,并为保障房建设做出了具体指引。我们看好地产端信心继续强化,基建稳增长逐步落地,消费建材、水泥、玻璃等品类有望获得预期的改善和基本面需求托底,提示建材板块的布局机会。

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评论:消费建材仍为我们2022 年首选领域。我们认为“稳增长”支撑下,2022年交通、水电热供应、市政等领域投资或仍有较快增长(中金建筑组预计分别同比+4.8%/+7.9%/ +5.7%);同时我们认为保障房建设亦有助于对冲地产下行压力,相关管材、防水等品类有望直接、充分受益。地产下行期,部分风险管控不佳的企业竞争力下降,小企业亦加速出清,而基建消费建材市场仍呈现“大行业,小公司”的蓝海局面,我们认为非房成长逻辑有望支撑龙头企业穿越地产阵痛期。我们重申消费建材top picks:东方雨虹、坚朗五金、三棵树。推荐中国联塑、北新建材、伟星新材,建议关注科顺股份(未覆盖)、凯伦股份(未覆盖)等受益稳增长的低估值标的。

玻璃:货币政策有助于强化竣工信心,2022 年龙头吹响反弹行情号角。我们认为去年8 月以来玻璃需求转弱在于资金瓶颈,而非项目不足。我们认为随着央行货币政策工具箱的充分运用,地产有望迎来资金的良性循环,在稳增长、保交楼等政策环境下,竣工需求在今年有望迎来修复。根据卓创,1 月第三周浮法厂库环比-7.1%,反映了下游补库需求,我们预期下游信心正在恢复;若淡季价格继续下跌,我们认为老化窑线的冷修有望推动供给短期收缩。综合来看,我们看好今年玻璃供需面有望边际向好,推动行业迎来反弹行情。我们推荐旗滨集团、南玻A、信义玻璃、中国玻璃。

水泥:有望受地产企稳+基建稳增长双重托底。我们认为随地产逐步回归良性循环,基建稳增长落地,今年水泥需求或仅小幅下滑(约-4%)。同时,景气下滑期带来的并购整合机会,以及骨料、新材料、新能源等业务的拓展均有望赋予龙头成长空间,对冲行业下行压力。近期水泥板块已有阶段性估值修复,但板块P/B仍仅1.3 倍,依旧处于历史低位,板块具备配置吸引力。我们看好海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、苏博特、垒知集团。

估值与建议:我们维持行业覆盖公司的盈利预测和目标价不变。

风险:需求复苏不及预期,稳增长政策拉动效果不及预期。

(文章来源:中国国际金融,图片来源于网络)

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